الصناعة الألمانية على وشك خفض جديد لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، مع انهيار الطلبيات مما أعاد مخاطر النمو إلى مركز الاهتمام بعد أن سلط ارتفاع التضخم الأوروبي الأضواء مؤقتًا.
وبالتالي فإن الفجوة بين أسعار الفائدة التي يقدمها البنك المركزي الأوروبي وأسعار بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدد بالاتساع وتدفع سعر صرف اليورو/الدولار اليوم إلى 1.0273، أي على بعد خطوة واحدة من أدنى مستوياته الجديدة في ثلاث سنوات وفي المسار نحو التكافؤ. يتحدث محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر ديسمبر عن “المخاطر الصعودية للتضخم” ويتوقع “المزيد من الحذر” في خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. وفي الوقت نفسه، تنبئ سندات الحكومة الأمريكية بالعكس، مع ارتفاع سندات الخزانة لعشر سنوات إلى عنان السماء إلى 4.7% بسبب التضخم والنمو القوي والديون المرتفعة التي سيتم إصدارها.
ومع ذلك، انخفضت الطلبيات إلى الصناعة الألمانية إلى -5.4% في نوفمبر، وهو أسوأ بكثير من المتوقع -0.2%. وكان تسجيل بعض الطلبيات الكبيرة كبيراً، ولولاه لكان الرقم +0.2. ولكن بنسبة -1.7% على أساس سنوي، تشير الأرقام إلى أن الركود الصناعي في ألمانيا مستمر للعام الثالث على التوالي. ومن الممكن أن ينتهي عام 2024، مثل عام 2023، بالانكماش بسبب أزمة الطاقة الناجمة عن الحرب في أوكرانيا.
أرقام الإنذار الأحمر للصناعة الأوروبية – حتى الصناعة الإيطالية كانت في المنطقة السلبية لمدة عامين – لدرجة أن البنك المركزي الأوروبي قد يجد نفسه متأخراً في خفض أسعار الفائدة: على الرغم من النمو بنسبة 0.4٪ في الربع الثالث، لا شيء يضمن استقرار الخدمات التي وقد عوضت حتى الآن الانخفاض في الإنتاج الصناعي. ومن ثم، يتعين على الصادرات أن تتعامل مع “متغير ترامب”. وابل من التصريحات اليومية لصالح الرسوم الجمركية، مع هجمات صريحة ضد هذه الدولة الأوروبية أو تلك، مما يغذي التقلبات وعدم اليقين في أسواق الأسهم العالمية: اليوم بالنسبة لفرانكفورت هو -0.05٪، وباريس تخسر 0.49٪، وميلانو في ارتفاع بنسبة 0.05٪. 0.49%. وبسبب كلام الرئيس المنتخب ضد طاقة الرياح، انهارت الشركات العاملة في القطاع مثل سيمنز، أورستد، فيستاس بأكثر من 6%. التهديد بالتعريفات العالمية يؤدي إلى انخفاض سهم Stellantis بنسبة -4.38%. ومن ناحية أخرى، ارتفع معدل الدفاع ــ مثل راينميتال بنسبة 5% ــ بناء على طلبات الإنفاق التي قدمها ترامب لشركائه في حلف شمال الأطلسي.
فاتح الشهية لولاية ترامب الثانية قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على أن يكون أكثر حسما في خفض أسعار الفائدة.
ونأمل أن يكون التضخم الذي ارتفع إلى 2.4% في ديسمبر/كانون الأول مجرد فترة سيئة، وألا تتعرض أسعار الطاقة التي دفعته إلى الارتفاع لمزيد من الارتفاعات. وفي الوقت الحالي، تركز التوقعات بشدة على خفض جديد بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 30 يناير والاجتماع الذي سيعقد في مارس. الرهانات على الأشهر التالية أكثر غموضا: تخفيض نقطة كاملة مقارنة بنسبة 3٪ الحالية، المتوقع حتى بضعة أسابيع مضت لشهر يونيو، لن يتم منحه إلا في سبتمبر على أساس المعدلات الضمنية لعقود المقايضة. وبالتالي فإن وعود ترامب المالية ورسومه الجمركية، التي يخلف كل منها تأثيرات تضخمية، تخاطر بإبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على حذره، في ظل وجود فجوة بين أسعار الفائدة على ضفتي الأطلسي والتي تهدد بأن تكون الحد الحقيقي للمدى الذي يمكن أن يصل إليه البنك المركزي الأوروبي.
الاستنساخ محفوظة © حقوق الطبع والنشر لوكالة أنسا
